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被动扩容-自2018年6月MSCI宣布将A股纳入新兴市场指数以来-qq新闻迷你

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  另一市场人士告诉记者,虽然对交易价格要求比较“苛刻”的被动指数基金,为使得交易价格尽可能接近收市价,达至最少的追踪误差,往往会在尾盘买入。但不排除其他的被动资金在达到要求时提前建仓,以平滑指数生效日前后的市场波动。

不過,白美蘭一再表示這一想法目前仍處於計劃中,目前還不能確定最終安排。

富時羅素或明年9月就進一步提升A股納入因子徵詢意見

9月20日,在接受媒體採訪時,富時羅素亞太區董事總經理、倫交所信息服務部亞太區負責人白美蘭(Jessi Pak)表示,2020年富時羅素A股納入的第一階段三步將全部完成,屆時A股在相應指數中的納入因子將為25%。

  6月21日A股“入富”,北向资金净流入超70亿元,但沪指却在快速拉升后急转直下,下跌了近0.3%。8月27日MSCI第二次扩容生效,北向资金净流入量一度在尾盘升至201.97亿元的天量,但在15:00收盘时北向资金的净流入量已经降至118亿元,也就是说,尾盘集合竞价成交时约有84亿元资金流出。

而在2020年3月富時羅素納入A股第一階段三步完成之後,白美蘭表示:「我們會留給市場參与者一些時間適應,可能會在當年9月開始就進一步提升A股納入因子向市場參与者徵詢意見,即就納入因子從25%提升至更高徵詢意見。」

白美蘭告訴記者,下一步富時羅素計劃設立更多的在岸指數,比如A股ESG指數和聰明beta指數都在計劃中。此外,富時羅素還將基於客戶需要來發行相關的A股指數。

換言之,標普納「A」、富時擴容都將在9月23日開盤前正式生效,共同為A股注入活水。

富時羅素相關人士表示,追蹤指數的被動資金需要在本周五收盤后建好倉,但是通常會提前逐漸加倉,不用一定等最後收盤。

以2019年5月28日MSCI首次擴容正式生效的尾盤為例,當天北向資金在尾盤大舉湧入MSCI成分股,凈買額一度超過100億元,從而帶動A股轉頭向上,三大股指在尾盤集合競價期間被大幅拉升,上證指數收盤直線翻紅並站上2900點,僅集合競價期間的漲幅就達到了0.65%。

  指数调整后的脉冲现象,据了解外资的mark toclose交易策略,即交易价格要尽可能贴近收盘价有着很大的关系。据了解,在这种策略下,被动资金通常会选择在指数调整生效的最后期限进行配置。参考标普道琼斯和富时罗素此前公布的计划都是9月23日开盘后生效,这也就意味着追踪上述两大指数的被动资金要在前一个交易日,也就是9月20日(本周五)收盘前完成建仓。

雖然本次納入會帶來350億元的被動資金集中流入,這一資金量遠遠超過了此前任何一次外資集中納「A」和擴容,但從9月20日的尾盤行情來看,卻未出現過大躁動。

實際上,在此前的MSCI兩次擴容、富時羅素納「A」時,調整生效的最後一日尾盤均出現了外資集中湧入、市場大幅波動的情況。

至於第二階段富時羅素納A的步子是否會更大,白美蘭表示,目前為止還沒法給出確切的答案,「但富時羅素會基於中國市場開放進度重新評估A股市場准入,從而決定下一階段的納入安排」。

這種「尾盤拉升」的異象讓不少資金對6月21日A股「入富」生效時的尾盤充滿期待。但有趣的是,無論是6月21日A股「入富」還是後來的8月27日MSCI第二次擴容生效,「尾盤大漲」的盛況再也沒有出現。

格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞認為,總的來說,A股是很有吸引力的市場,畢竟放眼全球A股的估值也是很低的,因此當外資有投資客觀需求時,這一徵詢的通過可能性還是很大的。

至於9月20日略顯平靜的行情,市場認為或與此前北向資金提前建倉有關。據了解,進入9月以來,北向資金無視盤面波動,僅在9月17日小幅凈流出5.18億元,其餘交易日均保持凈流入態勢。9月至今已合計凈流入459.05億元。尤其是近一周來,北向資金集中在尾盤買入的情況並不鮮見。

考慮到9月23日開盤前富時羅素擴容和A股納入標普道瓊斯指數同時生效,招商證券(600999,股吧)認為,被動增量資金或在9月20日收盤前集中流入。據測算,兩者將分別帶來被動增量資金約40億美元和11億美元,合計約人民幣350億元。

按照富時羅素的計劃,其納入A股的第一階段分三步完成。第一步已經於6月21日實施。9月20日收盤后,第二步納入安排生效。生效之後,A股在相應指數中的納入因子將從第一步的5%提升至15%。接下來到2020年3月,第一階段納入的最後一步第三步安排將生效,這一步完成後A股在相應指數中的納入因子將進一步提升為25%。

將帶來被動資金51億美元據期貨日報記者了解,自2018年6月MSCI宣布將A股納入新興市場指數以來,MSCI、富時羅素、標普道瓊斯指數紛紛納入A股,並正在逐步提升納入比例,A股走向國際化的進程逐漸加快。

她同時表示,目前全球投資者對A股還有諸多期待。

當然,放長眼光來看,無論是MSCI、富時羅素還是標普,外資流入A股的意義都遠遠不止被動資金對某一天尾盤的暴力拉升。其更大的意義在於,這將為A股引入上千億元的長線資金,A股的國際化進程在不斷加快,而外資的不斷湧入也將對國內資本市場的發展以及投資風格起到深刻變化。

有業內人士向記者解釋,這主要是因為有眾多套利資金盯上了「生效日」。在MSCI首次擴容是尾盤大漲的經驗下,不少套利資金會在生效日前提前埋伏,然後在生效日當天的尾盤拉升后獲利了結,以博取短期收益。

另外,投資者也希望有關方面解決「香港、內地由於假期差異帶來的交易障礙問題」。通過QFII或RQFII投資A股方面,境外投資者期待可實現券款對付。此外,還希望有關方面允許境外外國投資者通過QFII或RQFII通道投資A股時,同時使用多個經紀人進行買賣交易。

9月20日,又到外資「定投日」。富時羅素擴容和標普道瓊斯指數納「A」同時生效,為市場帶來百億元外資集中湧入。此外,有消息表示,富時羅素有意於2020年9月就A股納入因子進一步提升徵詢意見。

昨日行情並未出現大躁動歷史經驗,每次指數調整生效前,北向資金往往在尾盤大舉掃貨,形成一定程度的脈衝。

實際上,滬深港通近兩天的北向資金的確呈現出持續凈流入的狀態。Wind數據顯示,僅9月20日,北向資金就凈流入148.62億元,僅次於2018年11月2日的173.85億元,凈流入量為歷史次高。

雖然近期美元強勢,資金有流出新興市場的情況,A股市場也出現了一定程度的外資凈流出。但在白美蘭看來,這僅是因為投資者在這一階段調整了對新興市場指數的投資。考慮到投資者仍需要配置一定的新興市場指數或其他相關產品來分散風險,她認為,資金流出新興市場對A股的影響是可控的。

上個月末,富時羅素公布了其納「A」計劃中的第一次擴容,宣布將A股納入因子從5%提升到15%,A股權重擴容了3倍。具體到指數成分調整上,富時羅素本次擴容新納入87隻A股,包括美的集團等大盤股14隻、中盤15隻、小盤50隻,以及威爾葯業(603351,股吧)等微小盤股8隻。本次擴容將於9月23日開盤前正式生效。巧合的是,9月23日開盤標普道瓊斯指數納「A」也將正式開啟。

標普道瓊斯指數公司在北京時間9月8日凌晨宣布的信息顯示,屆時,將1099隻中國A股納入標普新興市場全球基準指數(SP Emerging BMI指數),其中包含147隻大盤股,251隻中盤股,701隻小盤股,不含創業板股票,預計A股在其中所佔權重為6.2%。

實際上,隨着MSCI、富時羅素、標普道瓊斯指數等指數巨頭納入A股,被動資金對於A股的配置也隨之有所增加。至於主動資金,雖然其步伐相對較慢,但據白美蘭了解,其對A股的興趣也在增加。

例如,全球投資者期待外資持有個股的比例上限進一步提升,交易所方面關於外資持有比例的預警機制可以進一步改善。據了解,目前,港交所在陸股通中A股的外資持有比例達到26%時會進行預警提示,外資持有比例達到28%,港交所就拒絕接受買盤。但境外投資者認為,應該在更早的時候預警投資者,以便他們有充分的時間調整投資計劃。

趙曉霞表示,外資的流入將會抬升A股的估值,現在A股估值非常低,一旦有利好,很容易帶來趨勢性上漲行情。結合基本面,加上我國金融的對外開放,她認為A股很可能會因此開啟一輪持續數年的牛市行情,「實際上,現在A股或已處於牛市初期」。

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